本文摘要：原标题：房地产、国有投资特杠杆 上半年经济增长速度企稳7月15日，统计局发布上半年GDP增长速度，同比快速增长6.7%，与一季度增长速度持平。

原标题：房地产、国有投资特杠杆 上半年经济增长速度企稳7月15日，统计局发布上半年GDP增长速度，同比快速增长6.7%，与一季度增长速度持平。虽然取决于经济整体走势的GDP增长速度持平，仔细分析各项数据，上半年经济快速增长背后，国有固定资产投资持续特杠杆、房产投资阶段性上升，以及去生产能力仍未几乎做到，给下半年经济快速增长带给不少主因。相比于一季度货币的巨量投入，二季度货币政策有所发散，但整个上半年融资贷款规模仍远超过市场预期。

新增贷款仍主要流向房地产和基础设施领域。不过，两者势力有所分化，房地产投资在今年4月份步入拐点，先前恐将更进一步走弱；而由国有部门主要参演的基建投资，则仍在之后加码，信贷资金仍在急剧承托杠杆。居民个人房贷也在特杠杆助力房地产去库存，随着一二线城市房价的低企，特杠杆空间受限；国企上半年地王潮中展现出引人注目，之后进占低收益的基础设施领域，更进一步影响财务指标。

上半年经济增长速度企稳，在于去库存造就调补库存，工业增长速度有所回落，以及基建投资引人注目的造就起到，但经济内在快速增长动力仍严重不足，消费、投资仍有回头很弱的趋势，特别是在民间投资增长速度还在加快上行，先前还须要更进一步获释经济活力。投资之后特杠杆一季度新增贷款规模放量超过4.67万亿元，同比多减9300亿元，巨量货币投入，压低一季度投资增长速度，也步入了今年经济的开门红。5月初，权威人士评论当前中国经济形势，回应经济增长速度虽超强预期快速增长，但仍回头的是投资夹住的老路，经济运行固有对立未减轻。

权威人士同时为先前经济运行指明方向，以供给外侧结构性改革为重点，必要不断扩大总需求。4、5月份货币供应量有所上行，但6月份信贷数据又超强预期。

6月份当月社会融资规模超过1.63万亿元，高达市场平均值预期大约5000亿元；6月份新增贷款规模为1.38万亿元，高达市场平均值预期3000亿元；M1余额超过44.36万亿元，同比快速增长24.6%，增长速度分别比上月末和去年同期低0.9个和20.3个百分点。综合二季度数据来看，货币政策日趋务实，但上半年融资、贷款规模仍远超过预期。上半年人民币贷款减少7.53万亿元，同比多减9671亿元；社会融资规模增量为9.75万亿，同比多减9618亿元，而一季度同比多减1.93万亿元。

贷款资金快速增长承托固定资产投资的下跌。综合分析资金来源，国内支出资金反对尤为给力，增长速度最慢，其次就是国内贷款。

自筹资金快速增长较快，同比仅有快速增长1.4%。为何财政、银行资金如此大力呢？因为上半年基建投资造就起到显著。

基建投资已完成4.9万亿元，占到固定资产投资规模大约19%，同比快速增长20.9%；在投资增长速度整体上行的背景下，基建投资增长速度持续减缓。

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